行業(yè)觀點(diǎn)
        需求方面:1)全球連接器:回顧2021年，隨著全球經(jīng)濟(jì)的重啟和各國(guó)一系列經(jīng)濟(jì)刺激措施的疊加，連接器行業(yè)發(fā)展迅速。預(yù)計(jì)2021年全球連接器銷售額同比增長(zhǎng)24%~25%，BB值(訂單/出貨)達(dá)到1.14，交貨周期達(dá)到13周，行業(yè)繁榮創(chuàng)下新高。展望2022年，預(yù)計(jì)2022年全球連接器銷售額同比增長(zhǎng)7%~8%。2)汽車連接器:回顧2021年，由于汽車電氣化和智能化的加速，中國(guó)高壓連接器和高速連接器市場(chǎng)達(dá)到66.33億元，同比增長(zhǎng)141%.81%。展望2022年，預(yù)計(jì)中國(guó)高壓連接器和高速連接器市場(chǎng)將達(dá)到94.55億元，同比增長(zhǎng)43%.55%。預(yù)計(jì)2025年中國(guó)高壓連接器和高速連接器市場(chǎng)將達(dá)到206.120億元，5年CAGR將達(dá)到50%。
        供應(yīng)方:1)全球連接器:2019年，全球汽車連接器制造商TOP10主要是美國(guó)和日本企業(yè)，CR10達(dá)到61%。2)汽車連接器:①2019年，全球汽車連接器制造商TOP10主要是美國(guó)和日本企業(yè)，泰科、矢崎和安波福市場(chǎng)份額之和達(dá)到67%。美國(guó)、日本和歐洲企業(yè)的市場(chǎng)份額達(dá)到41%.30%.16%。中國(guó)占全球汽車需求的30%，但中國(guó)企業(yè)在汽車連接器市場(chǎng)的份額低于5%，中國(guó)汽車工業(yè)和連接器行業(yè)與海外的差距很大。②我們估計(jì)2020年國(guó)內(nèi)低壓連接器國(guó)產(chǎn)化率為5%，高壓連接器國(guó)產(chǎn)化率為25%，高速連接器國(guó)產(chǎn)化率為5%。
        從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)企業(yè)的產(chǎn)品性能高，R&D速度更好，服務(wù)能力更好，綜合成本更低，預(yù)計(jì)未來(lái)將獲得更多的市場(chǎng)份額。此外，由于汽車制造商競(jìng)爭(zhēng)格局的變化，綁定優(yōu)質(zhì)客戶的連接器企業(yè)獲得了增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。與低壓連接器的時(shí)間差不同，高壓高速行業(yè)在國(guó)內(nèi)外同步發(fā)展，技術(shù)差距較小，國(guó)產(chǎn)化率有望加快。③汽車連接器要求嚴(yán)格，技術(shù)壁壘高，客戶壁壘高，行業(yè)先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，綁定優(yōu)質(zhì)客戶的企業(yè)增長(zhǎng)更好。
        成本方面:1)我們估計(jì)銅/銅合金和塑料在連接器中的成本約占19%.13%。2021年，銅、石油等大宗商品價(jià)格大幅上漲，銅價(jià)同比上漲50%，石油同比上漲70%。議價(jià)能力強(qiáng)的海外企業(yè)紛紛漲價(jià)，國(guó)內(nèi)企業(yè)普遍利潤(rùn)率承壓。我們認(rèn)為，隨著2022年大宗商品價(jià)格的穩(wěn)定，疊加中游逐漸將漲價(jià)壓力傳遞給下游，國(guó)內(nèi)企業(yè)利潤(rùn)率穩(wěn)定反彈。2)目前，連接器使用的高端銅合金帶材供應(yīng)主要由海外主導(dǎo)。我們認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)連接器企業(yè)的崛起，上游原材料高端銅合金帶材的國(guó)產(chǎn)率正在加速上升。
        財(cái)務(wù)方面:1)從2021年第三季度開始，瑞可達(dá)收入和歸屬于母親的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)64%.95%，引領(lǐng)行業(yè)上市公司，主要是因?yàn)楣拘履茉雌嚇I(yè)務(wù)占比最高，車載優(yōu)質(zhì)客戶成交量快。2)從2021年前三季度開始，連接器上游零部件供應(yīng)商丁通的科技收入和歸屬于母親的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)53%.59%，引領(lǐng)行業(yè)上市公司，反映了今年連接器行業(yè)的高度繁榮。